北交所公开资料显示，宇星紧固件(嘉兴)股份有限公司(简称“宇星股份”)1月8日上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆北交所，保荐机构为安信证券。
上市委会议现场问询的主要问题有两点：
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第一，关于特种行业件毛利率。根据申报文件，报告期内，发行人风电、工程机械、汽车等特种行业件收入占主营业务收入的比例为50%左右，毛利率均呈下降趋势。请发行人：(1)结合特种行业件销售单价、成本构成、原材料单价、单位直接人工成本、单位制造费用的变动情况，量化分析毛利率持续下滑的原因。(2)结合特种行业件下游行业发展情况、同行业竞争情况、发行人产品优势及期后销售收入、新增订单、主要客户变动情况、毛利率等，说明特种行业件所处市场是否竞争激烈，发行人是否存在市场份额被竞争对手抢占的情况，毛利率是否持续下滑。
第二，关于创新性和竞争优势。请发行人补充说明主营产品与国内同行业可比上市公司的具体产品在产品性能、应用场景等方面的差异性，论证产品创新性及竞争力。
此外，会议给出审议意见，请发行人补充披露：(1)拓展特种行业件海外销售及进口替代市场的优势、劣势及应对措施。(2)认定为“国内紧固件行业专注生产螺母品种规格齐全、生产规模较大的龙头企业之一”的依据。
从主营业务来看，宇星股份长期致力于螺母系列产品的研发、生产和销售，除提供标准化商品紧固件外，主要为风电产业、汽车工业以及工程机械行业等下游应用行业的客户提供中高端螺母产品。目前，公司与WURTH集团、BBI、库柏特纳、内德史罗夫等国际紧固件巨头保持了良好的业务合作关系，终端客户覆盖维斯塔斯通用电气、西门子歌美飒、三一重工、中车集团、徐工集团、中联重科、中国重汽、一汽、陕汽、比亚迪、吉利等行业知名企业。
从募集资金用途来看，宇星股份此次拟发行1680万股，募集资金2.9亿元，全部用于年产35000吨高强度紧固件投资项目(该项目拟总投资约3.18亿元)。
从业绩来看，宇星股份在2020年-2022年实现营业收入分别为4.10亿元、4.54亿元、4.57亿元，实现净利润分别为5426.48万元、4379.39万元、4774.11万元，公司业绩在近年来有所波动。2023年1-6月，公司实现营业收入1.86亿元，同比下降20.79%；扣非净利润1193.06万元，同比下降41.17%，公司称主要受2023年上半年下游行业需求下降导致工程机械螺母销售额下降、海外去库存阶段外销业务大幅下滑及行业去库存阶段短时需求不足导致利润空间被压缩等因素影响。
对于上市委会议关注的问题，公司在招股书中称：
毛利率方面，报告期内，公司产品毛利率分别为22.67%、19.26%、19.60%、16.17%，其中特种行业件毛利率分别为35.35%、27.21%、22.34%、17.86%，呈逐年下降趋势。发行人称，由于下游终端客户议价能力较高，公司特种行业件产品单价提升空间受限，未来如果市场行业需求变化及原材料价格波动等因素使得单位成本发生不利变化，则公司产品毛利率存在进一步下降的风险。
竞争优势方面，公司称具备生产制造优势、产品质量和品牌优势、产品种类优势，以及研发体系健全、核心技术能力突出、参与标准制定等技术优势。竞争劣势方面，公司表示在加快产品周转、提高技术水平、引进优秀人才和拓展市场等方面均迫切需要大量的资金支持，但公司目前仅仅依靠自身内部积累和贷款融资，大大限制了公司在生产规模、产品研发、技术开发、营销推广等方面的投入。缺乏多层次的融资渠道，在一定程度上已成为制约公司发展的主要瓶颈之一。
风险提示方面，公司指出：
第一，外销业务风险。报告期各期，公司外销主营业务收入分别为1.47亿元、1.99亿元、2.31亿元、6974.42万元，占主营业务收入的比例分别为37.65%、46.41%、53.26%、39.20%。未来，若海外地区对我国的国际贸易政策发生较大调整，可能会对公司的外销业务产生一定的不利影响。
第二，经营业绩下滑的风险。公司202年1-6月经营业绩对比去年同期下滑幅度较大。若未来经济增速持续放缓，制造业需求持续萎缩，将可能造成公司订单减少、存货积压、货款回收困难等状况，导致上市后经营业绩下滑的风险。同时，公司业绩亦受到细分市场发展状况、下游直接客户在整机厂中的供应份额以及公司在直接客户中供应份额等偶发因素的影响。
第三，应收账款坏账风险。报告期内，公司应收账款账面金额分别为 1.11亿元、1.09亿元、9955.02万元、1.14亿元，占营业收入的比例分别为27.01%、23.99%、21.76%、61.27%。随着公司业务规模的不断扩大、客户数量及营业收入的不断增加，公司应收账款可能进一步增加。
此外，公司还提示了原材料价格波动的风险、产品毛利率下降风险、存货跌价风险、内部控制执行不到位的风险、募投项目新增折旧和摊销影响公司盈利能力的风险、募投项目产能消化的风险、对赌协议的风险等多项风险因素。
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